群体力量驱动商业未来
群体力量驱动商业未来
Launch Date 2014-09-02
发行人的融资规模和承销商的佣金都与价格高低有关。当利益方主导了定价权,定价还会公平合理就是个永不可能实现的假定,这也正是创业板屡屡出现超百倍市盈率发行的天价股票的主要原因。机构询价的安排,是在假设机构是理性保护投资者利益这个大前提下进行的。但是当股票发行中错综复杂的利益把询价机构和发行主体以及承销人***在一起时,“理性”就会发生偏颇,自然是向自己的利益倾斜,而置投资者利益于不顾。但是要每次发行股票前把利益关系捋清楚,可能很不容易,或者说成本太高。有建议从加强约束着手。比如增加机构参与数量来约束发行人和承销商。这样约束条件的道理是,机构参与度越高,串谋价格或者配合定价的可能性就越低,或者说串谋成本越高,最终形成合理价格的概率就越高。但这里存在的问题是,要有多少机构参与,才能实现合理价格形成所必需的数量?增加太少没有意义,增加太多,可能会出现强制性参与违反机构投资原则的情况,对投资者也是不负责任的。笔者从众包的所谓“群体力量驱动商业未来”的概念中受到一个重要启发:我们为什么不能借助互联网的优势,借助投资者群体的力量,进行新股发行机制的***性变革呢?“众包”的概念简单说来就是一群人在互联网上聚集在一起,执行以前只有受雇员工才会接受的某个任务,他们很少领薪水。上海网络营销公司刘长胜故居http://whj.jingan.gov.cn/content.aspx?id=472926020238
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