预算硬约束与官员任期一致
预算硬约束与官员任期一致
Launch Date 2014-09-03
与银行信贷相比,地方债刚性偿付要求更高,如果没有预算硬约束的事前安排,地方政府的违约风险会大大超过银行信贷。因为银行信贷预算软约束背后是中央政府的担保,地方政府自行发债是地方政府靠自己的信用担保、信用级别不能与中央政府比肩。地方债原则上是以地方税收作为偿债来源。如果像企业债一样让制度安排发债与未来偿付能力挂钩,地方债规模发行就必须与债务存续期内的本地经济增长水平和地方财政收入水平相一致,财政预算就必须合理考虑债务偿付能力来确定各地的债务“透支”水平。如果能做到这一点,则地方政府靠发债推动非理性的GDP增长冲动,就会在一定程度上受到遏制。预算硬约束必须与发债地方政府的官员任期相一致,这是非常重要的一点.政府官员的任期都是3-5年,当期发债支持当期经济增长,但还债是后任政府的事情,所以各届政府可能都有巨大的融资冲动。这应该是过去地方融资平台的银行融资不受约束地膨胀的原因之一。地方政府债务融资应该避免当期使用未来偿付与政府短期任期交替的制度带来的道德风险。更重要的是,如果本届政府的短期行为带来的债务扩张,变成下一届政府的债务余额,下一届政府一定效仿而继续扩张,如此循环,爆发类似欧洲债务危机的危机就几近不可避免了。上海网站建设中共中央阅文处旧址http://whj.jingan.gov.cn/content.aspx?id=807479729822
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