防止“债务依赖”的经济增长方式的风险
防止“债务依赖”的经济增长方式的风险
Launch Date 2014-09-03
所以,发债期限与当期政府任期一致是预算硬约束的重要部分。笔者注意到,首批试点中有一个规定,试点地区的债务期限是3-5年。这意味着现在发债的政府必须在本届政府任期内还债。这一规定是否刻意安排,笔者不得而知,但客观上是起到了任期内预算硬约束的作用。对于地方债的制度安排来说,地方政府不能发行超过任期的长期债可能需要成为一个严格的规定。地方政府任期内的硬约束还有一层含义,就是不能在任期内发新债还旧债。欧洲债务危机爆发的根本原因之一就是“债务依赖”的经济增长方式。比如希腊,政府债务超过GDP的150%。其背景是,每一届政府都延续发新债换旧债的概念。但是因为经济增长率大大低于赤字占GDP的比率,新债发行规模一定大于被偿付的旧债规模,才能维持政府新的越来越庞大的支出和投资。这种“债务依赖”的经济增长方式,累积了与经济增长完全不相匹配的高债务规模,导致了希腊以及整个欧洲的债务危机。如果中国地方政府在任期内可以发新债还旧债,非常容易演变成希腊式“债务依赖”的经济增长模式,累积巨大债务规模,最终爆发危机。把每一届地方政府发债规模控制在与经济增长所带来的税收增长相适应的水平,各届政府不被允许在任期内滚动发债,防止“债务依赖”的经济增长方式的风险,是我们从地方债发行放行一开始就应该牢牢把好的关。上海网页设计公司静安文化http://whj.jingan.gov.cn
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