供给、需求和效用最大化约束
供给、需求和效用最大化约束
Launch Date 2014-09-04
但是,国际外汇市场能够决定***均衡汇率价格吗?均衡汇率形成以市场供求为基础是什么性质的供求?汇率价格与一般商品的均衡价格形成一样需要三大要素:供给、需求和效用最大化约束,这三大要素的互动就是市场定价过程和均衡价格的形成过程。在汇率形成机制是以贸易支付的供求关系为基础的情况下,贸易支付是与贸易规模一致的,因为贸易规模的有限性,外汇需求也就有效用的上限约束。所以以贸易支付供求为基础互通有无的外汇市场,具备均衡汇率定价的三大基本要素,也就具备均衡汇率的发现能力,均衡汇率也就被市场化地形成了。但是现在的国际外汇市场并非上述意义上的市场,外汇市场的交易汇率并非以贸易支付的供求为基础而形成。最典型的是***不可交割远期市场((NDF,香港的外汇市场之一)。***不可交割指NDF市场上根本没有***的交易,平仓的价差是用美元交割的。NDF市场上的外汇交易目的是通过投机***对美元的汇率价格,用美元来赚取更多的美元。所以NDF市场既没有***的真实有效需求,也不需要***的供给,更没有效用最大化的约束,因为赚钱的***效用是无限大的,NDF市场没有价格形成机制的三大基本要素,不可能通过效用最大化的约束产生价格的边际调整和供求变化的网状价格的调整过程。上海网络推广公司中共上海地下组织斗争史陈列馆http://whj.jingan.gov.cn/content.aspx?id=652039351635
上一篇:加速利率市场化改革 下一篇:关于现在营销公司的竞争感想