外汇储备的增长来源
外汇储备的增长来源
Launch Date 2014-09-05
实际上人民币升值的压力不完全是来自名义外汇储备多少,关键是要搞清楚外汇储备的增长的来源。贸易和经常账户的高顺差伴随的高外汇储备增长,比较容易被似是而非地认为是汇率低估所致。2010年、2011年经常账户和贸易顺差都降到3%左右的合理水平,外汇储备由于支出减少保持在较高水平,不应该成为升值的压力。人民币升值已经超过30%,美国的目的已经达到,近期已经没有太大的意愿纠缠人民币升值,而是转向其他利益更大的方面。相比较而言,人民币逐渐扩大国际贸易使用规模和其他一些利益博弈可能更值得关注。随着经常项目顺差的逐渐趋于合理性,人民币汇率双向波动增加,人民币升值压力逐渐下降、热钱流出或减少流入,也减少外汇积累来的升值压力。而道理上来说,进出口人民币结算造成外汇积累并不一定造成人民币升值的压力。第二点,关于非对称跨境结算使货币政策的效率减弱的担心。2011年那半年,资本快速流入,外汇储备快速累积,确实迫使央行比较被动地连续6次上调存款准备金率,控制外汇占款大幅增加导致过剩流动性加大国内通胀的压力。但是非常明显,每月一次的调控是针对当期新增过大的资本流入,也就是说存款准备金率的上调收回的过剩存款准备金是针对增量。上海ui设计张园http://whj.jingan.gov.cn/content.aspx?id=290023037760
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